水泥產量增速提升，玻璃受停產影響明顯。統計局公布2018年1-2月部分宏觀和行業數據，2018年1-2月全國水泥產量2.23億噸，同比增速4.1%(2017年全年增速-0.2%)；平板玻璃1-2月累計產量1.3億重箱，同比增速-1.0%(2017年全年增速3.5%)；整體來看，水泥產量增速提高，下游需求可能回暖，但由于歷年1-2月數據較為異常，是否可持續需進一步驗證；玻璃產量同比增速下滑，主要受沙河生產線停產影響。
      基建地產需求韌性強，上半年需求至少不差。根據統計局數據，2018年1-2月固投增速7.9%(2017年固投增速7.2%)，固投增速相比2017年全年增速高0.7pct，反映總體投資需求平穩韌性較強。
      從影響建材行業需求的基建和房地產來看：從基建投資增速來看，基建投資(不包含電力等公用事業部門)1-2月增速為16.1%，較2017年全年增速(19.0%)回落約3個百分點，回落幅度不大，并且考慮到2017年1-2月的高增速27.3%，基建投資增速數據不差。
      從地產數據來看，1-2月房地產投資增速9.9%(2017年地產投資增速7.0%)，新開工面積增速2.9%(2017年增速7.0%)，商品房銷售面積增速4.1%(2017年增速7.7%)，購置土地面積增速-1.2%(2017年增速為15.8%)。
      房地產產投資增速上升，但是新開工增速下降，結合下游微觀調研情況來看，今年春節時間不一樣和天氣影響(1月降溫降雪)會影響開工，那投資上升可能更多和拿地有關系；在去年高基數基礎上，今年地產銷售仍保持4.1%的增速，銷售不差，再結合銷售和新開工數據來看，地產庫存仍處于下降通道，對后續開工更有利。
      3月中旬以來開工迅速恢復，水泥玻璃高景氣有望延續。2018年玻璃價格維持高位，水泥價格環比下跌，但屬于淡季價格下跌正?，F象。
      水泥方面，從庫容比來看，全國今年庫容比處于很低水平，行業整體庫存壓力小，原因在于北方十五省錯峰停產嚴格執行；江浙滬皖地區來看，今年明顯高于去年同期，但處于歷史平均水平，原因在于淡季提前節后復工啟動慢。近期復工需求迅速恢復，水泥高景氣有望延續。
      玻璃方面，重點分析玻璃行業2009-2017年4季度到1季度的價格表現，綜合考慮價格高點時間(價格高點出現時間越早，情況越差，最差情況就是單邊下跌)、價格低點時間(價格低點出現時間越晚，情況越差，最差情況就是單邊下跌)、跌幅(跌幅越大，情況越差)，綜合三個要素來看，2017年4季度到目前為止，玻璃明顯呈現出淡季不淡的特征，上半年旺季漲價值得期待。

      投資建議：從微觀經驗來看，3月份是觀測上半年的重要月份，因為一般而言3月是上半年由淡季轉為旺季的過渡月份，起著承上啟下作用，3月份的需求狀況能映射出上半年的狀況，從目前水泥、玻璃、工程機械、重卡3月份情況來看，均顯示上半年需求至少不差。
      而市場對短期高頻數據的過度解讀導致預期悲觀，目前預期差較明顯，同時考慮到目前水泥價格同比遠超去年，上半年業績有望高增長，看好海螺水泥、祁連山、北新建材、旗濱集團。
      今年一直強調行業的兩個結構性基本面機會，一是房地產集中度提升將使得部分上游子行業集中度加速提升，防水行業的東方雨虹、瓷磚行業的帝王潔具(歐神諾)、建筑涂料行業的三棵樹業績有望持續高增長，繼續看好東方雨虹、三棵樹、帝王潔具；二是玻纖行業和石英玻璃高端領域景氣保持上行態勢，中國巨石、長海股份、石英股份業績有望超預期，繼續看好。